鄂尔多斯市| 木兰县| 罗城| 乌兰县| 仁布县| 沙田区| 柞水县| 呼图壁县| 浪卡子县| 大邑县| 南漳县| 长治县| 南宁市| 垣曲县| 城固县| 芜湖县| 昭苏县| 鹤峰县| 志丹县| 营口市| 仁怀市| 丹东市| 岳阳县| 西贡区| 邯郸县| 页游| 顺平县| 台南县| 青铜峡市| 体育| 商都县| 开平市| 桓台县| 洮南市| 即墨市| 洞头县| 潞西市| 浪卡子县| 田林县| 包头市| 伽师县| 三门县| 新竹县| 台山市| 山西省| 泌阳县| 甘德县| 鸡东县| 洞口县| 共和县| 抚远县| 嘉善县| 梧州市| 扶绥县| 巧家县| 涡阳县| 辽源市| 西乌珠穆沁旗| 益阳市| 咸丰县| 阳新县| 东港市| 裕民县| 蒙山县| 沛县| 宜宾市| 睢宁县| 五原县| 西充县| 化德县| 平舆县| 景洪市| 饶河县| 揭阳市| 淳安县| 龙川县| 陇西县| 视频| 三都| 长宁区| 广丰县| 康定县| 陆良县| 天气| 玛曲县| 华池县| 赫章县| 仁寿县| 确山县| 康平县| 阿克苏市| 巩留县| 洛阳市| 晋中市| 象州县| 松原市| 乌鲁木齐县| 澜沧| 黄浦区| 安龙县| 山西省| 西林县| 疏勒县| 永春县| 兴义市| 岳普湖县| 界首市| 龙门县| 日喀则市| 成安县| 中阳县| 长宁区| 铁力市| 周口市| 宿迁市| 铁力市| 奇台县| 忻城县| 宁国市| 体育| 吴川市| 滨州市| 西乌珠穆沁旗| 永济市| 龙门县| 新巴尔虎左旗| 苗栗市| 浮梁县| 玛曲县| 尤溪县| 新兴县| 蒲城县| 含山县| 南江县| 定日县| 甘肃省| 偃师市| 信丰县| 常德市| 丹江口市| 雷山县| 盐池县| 白朗县| 田林县| 通许县| 张家口市| 潞城市| 贡嘎县| 咸宁市| 法库县| 杂多县| 乐昌市| 东城区| 嘉禾县| 琼中| 汤阴县| 尖扎县| 大同县| 邵武市| 兴宁市| 扎囊县| 汪清县| 泰安市| 南漳县| 兴文县| 六枝特区| 华池县| 定结县| 萨迦县| 夏河县| 和田市| 巴青县| 高唐县| 乐清市| 林西县| 平利县| 罗田县| 文水县| 乌鲁木齐县| 洛南县| 池州市| 富川| 嘉鱼县| 称多县| 象山县| 甘泉县| 莆田市| 望谟县| 乡宁县| 万载县| 田阳县| 贵州省| 紫阳县| 江孜县| 昌江| 陵川县| 额济纳旗| 甘南县| 绥中县| 杭锦后旗| 铁岭县| 台东县| 留坝县| 万州区| 都昌县| 海淀区| 大英县| 扬中市| 吴堡县| 星子县| 湾仔区| 阳新县| 临潭县| 敦化市| 陕西省| 杭锦后旗| 开阳县| 天峻县| 高清| 佳木斯市| 米林县| 民和| 阳信县| 长阳| 军事| 观塘区| 延庆县| 霸州市| 阿拉尔市| 共和县| 昭平县| 尉氏县| 海宁市| 浮山县| 大渡口区| 洪江市| 河北省| 中山市| 环江| 鱼台县| 沧州市| 清丰县| 叶城县| 承德市| 开化县| 富源县| 河津市| 龙岩市| 梅州市| 湟中县| 芒康县| 台东县| 从江县| 扎囊县| 灵台县| 梓潼县|

泉州释放创新活力 新产业新技术赴投洽会“招

2019-02-18 18:32 来源:日报社

  泉州释放创新活力 新产业新技术赴投洽会“招

  八十一天过后,又春暖花开了。2009年,北京首次提出了中轴线申遗。

这种隐于朝市,也异于陶潜的归园田居,它是重新出世的蓄养和准备,而非人格理想的彻底丧失。澎湃新闻:气候变暖等环境变化是否会使得二十四节气发生改变,需要调整?刘晓峰:我们今天所说的二十四节气,基本是生活在黄河中下游地区的人们,通过对大自然的观察建立起来的一套时间认知体系。

  原标题:vivo韩伯啸:息屏下屏幕指纹解锁无压力从iPhone5s的TouchID、GalaxyNote7的虹膜识别、再到iPhoneX的人脸识别,手机解锁技术不断在向前推进,现在屏下指纹也终于来了。照片有多牛?给大家举个例子~这真是能看见个毛啊~另一点变态的地方是价格!38万人民币!其实也还好,毕竟在北京连个首付的一半都不够~不过毕竟是业界,卖到这个数也是可以理解的。

  我们不能不承认人的资质是有好坏之分,就像在自然界里面譬如说竹子,竹子不同的地方可以做不同的东西,譬如说竹叶可以包粽子,比较细的竹子可以做筷子,竹筒可以拿来做存钱筒,所以人才并没有固定。为什么反对儒家的人总是攻击四书五经?长期以来我们的智慧不如祖宗,祖宗多少年以来在浩如烟海的经典里面找到了常经、常道。

我想这是整个中华民族非常可贵的地方。

  暑寒可以轮回,生命只有单向。

  后乃止不赐,故世尤贵之。他因为最用功,所以他记录了孔子讲最大的学问-易经大结构六十四卦的纲要叫大学之道在明明德,在亲民止于至善。

  提出璧用细砖砌者佳。

  但因为技术条件的限制,古代的地暖往往耗钱又耗能。有道是子美集开新世界,杜甫是中国诗歌史上的巨擘,他的作品也成为了后人追摹的经典,影响至深至远。

  岳麓书院副教授陈仁仁说,这种导师制既回归传统的人格教育,又有西方的知识教育,使学习西方与回归传统并行不悖。

  风雨是变幻的自然,何尝又不是起伏的人生?雨为时间命名,时间亦在定义雨声。

  钱穆第三任妻子钱胡美琦回忆,她与钱穆刚刚结合时,钱穆整天在学校,有应付不完的事;下班回家一进门,静卧十几分钟,就又伏案用功。苏联版画家们的姓名字母被分为八行横排,置入中式版刻风格的乌丝栏中,与左边竖写的引玉集三个大字相映成趣。

  

  泉州释放创新活力 新产业新技术赴投洽会“招

 
责编:神话
但是,萝卜毕竟不是人参,并且,就算是人参,也不是包治百病的灵丹妙药,一个不好好吃饭的人,光靠吃人参也是活不下去的。

  原标题:同业“去杠杆”进程展开或导致部分委外资金赎回压力

  当前,市场最为关注的问题是银行的委外投资是否会赎回及产生怎样的市场影响。鉴于集中赎回易造成资产价格大幅波动而引发损失,所以大规模赎回的可能性并不大。据此预计,影响委外规模变化趋势将较为温和,因为金融监管也需要在 “稳增长、调结构、抑泡沫和防风险”之间寻求平衡。基于当前监管和经济基本面的环境,国有大型商业银行更具有估值优势,其长期市场配置价值已经显现。

  ⊙申万宏源证券

  自上而下推进银行监管

  回顾来看,近期监管的加强态势与中央经济工作会议精神一致,自上而下推进监管、加强问责将是今年的主旋律。

  中央经济工作会议提出,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,提高和改进监管能力,要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革。

  2017年2月28 日,中央财经领导小组第十五次会议强调,防控金融风险,要加快建立监管协调机制,加强宏观审慎监管,强化统筹协调能力,防范和化解系统性风险。要及时弥补监管短板,做好制度监管漏洞排查工作,参照国际标准,提出明确要求。要坚决治理市场乱象,坚决打击违法行为。要通过体制机制改革创新,提高金融服务实体经济的能力和水平。

  在3月2日国新办新闻发布会上,银监会主席的发言已彰显其强监管的思路,明确提出要展开“三套利专项治理、三违反专项治理、四不当专项治理”,指出要防控金融风险,弥补监管短板,提升服务实体经济的质量和水平。可以发现,3月底以来银监会发布的系列文件均是对上述讲话的落实。

  尽管市场此前对于监管趋严已经有一定的认知,但监管层此番密集发文所体现的监管态度和决心,依然超出市场预期。在3月28日至4月10日期间,银监会发布了比较重要且广受市场关注的六大监管文件,大体可归纳为“宏观导向(风险防控、加强监管、整治乱象)+微观限定(三违反、三套利、四不当专项治理)”的基本思路,内容几乎囊括了行业在当前经营实践中所有可能存在的风险点。因此,监管趋严的形势超出市场预期,主要体现在严厉和严格的监管态度。政策文件内容大而全,而监管各项工作推进必有先有后,并且需要进一步界定细则来执行。因此,实际执行的节奏和力度将是市场接下来关注的重点所在。

  监管跟进目的是引导银行体系去杠杆

  金融去杠杆,是一个中长期的经济政策,我们对此要有清醒的认识。货币政策转向稳健中性,资金“紧平衡”格局或将持续。自从2016年第四季度央行将收益率曲线逐渐拉平之后,债券市场的“去杠杆”已经有了较大的进展。但银行同业之间还没有开始真正展开“去杠杆”,具体表现为银行同业存单的刚性续作。在规模和收益的权衡方面,银行对规模的偏爱更甚于非银机构,更需要在市场化方法引导,同时结合监管手段来推进其“去杠杆”。银监会系列监管文件的发布,表明监管手段即将跟进,将引导银行体系去杠杆、防风险。

  同业去杠杆,将影响部分委外投资续作。银行委外以理财资金为主,银行进行委外的资金来源,首先是分表内资金和表外理财资金,并以表外为主。表外理财又分为个人理财和同业理财资金的委外投资;表内资金也有同业资金(增速很快),但表内资金很难一一对应资产投向的区分。部分中小银行通过发行大量同业存单,形成的表内资金可以直接进行委外投资,也可以进一步购买同业理财,同业理财也可以进行委外投资。监管的主要目的在于限制杠杆,控制期限错配风险,控制流动性风险,打击资金进行空转套利,引导资金脱虚向实。因此,对同业杠杆的压降,限制同业融资占比,将影响依赖同业业务的委外投资续作。

  从目前看,银行的委外资金主要是投向了债市。自2016年底开始,债市大幅调整,部分委外账户的业绩表现不佳,银行本身存在赎回或到期不续做的动机。其中,部分银行选择了赎回,直接确认亏损;在期限错配之下,也有部分银行继续通过同业融资予以维系。在同业去杠杆的背景下,同业资金利率大幅上抬,部分银行的同业资金续作已面临困境,压力之下它们也不得不主动赎回。

  总体来看,预计委外规模变化趋势较为温和,不会发生大规模赎回。预计当前银行委外规模约在4万亿元,赎回或不续做的规模约占10%。同业去杠杆,导致部分需要中小银行将以主动赎回、到期不续做、到期部分续作或提升续作资金成本等方式调整委外规模。考虑到集中赎回易造成资产价格大幅波动而引发损失,大规模赎回的可能性并不大。实际上,商业银行对委外资金的赎回从2016年第四季度债市调整后就已陆续开始。从中长期来看,在央行货币政策边际收紧、前期委外投资业绩欠佳的情况下,可以预期银行会逐渐赎回委外或到期不续作,但这一过程不会突然发生。因为,银行业基本面变化较为缓慢,市场与监管之间的博弈也较为长期。与宏观调控一样,金融监管也需要寻求“稳增长、调结构、抑泡沫和防风险”之间的平衡。因此,我们认为,监管加强,不会导致行业相关业务出现“断崖式”的冲击。

  判断监管的实际影响将如何,重点还要看本轮监管的执行力度和监管进度,但行业监管持续趋严毋庸置疑。从长期来看,有利于行业的健康规范发展。从短期来看,鉴于稳定依然是强化监管的重要前提,预计行业整体受此冲击的影响不大。值得关注的是,银行机构按监管要求在6月12日统一提交自查报告,监管部门对银行机构后续的整改要求可能对市场产生一定的影响。

  由于银行表内外资金并不直接投资股票,对股市的冲击主要由货币市场波动所传递的。流动性紧张、货币市场震荡等因素都会造成金融市场恐慌,并引起相关金融品种的价格波动。因而,受到“去杠杆”进程较快、债市调整较为迅速等影响,股票市场也会出现波动。

  情绪影响或沿着同业链条升级

  虽然本次监管检查的范围是全方位的,但对本次监管收紧,市场最为关注的其实是银行的委外投资是否会赎回,以及到底会造成多大的市场影响。对此,同业资金链条上不同机构所受到的情绪影响差异非常大。

  大型商业银行处于同业业务链条的最上游,其主动性较强。中小银行大量使用同业负债与同业存单去加杠杆,相对更为担忧监管的收紧,但在监管要求与相关的定义仍不明确的情况下,中小银行主动且大规模收缩业务的可能性也不大,仍然以正常续作为主。非银行金融机构则处在同业链条的最末端,它们管理银行的委外资金,或使用银行资金加杠杆,在整个业务链条中的主动性表现最差,在对监管不够了解的情形下其情绪也最易受到冲击。

  监管压力下大型国有银行配置价值显现

  从目前来看,中小银行依然是同业存单市场的主角,其发行规模远超五大国有商业银行。截至4月18日,城商行和农商行累计发行的同业存单约占市场发行总规模的59%,五大国有商业银行仅占1%。根据4月18日各上市银行同业存单余额和2016年第三季报数据测算出,五大行的同业存单和同业负债占其负债比重的平均占比仅为11%,但部分股份制银行和城商行等对应的占比明显偏高,显示同业融资占比呈现结构分化。在金融持续“去杠杆”的背景下,大型国有银行的同业融资调整压力和监管合规压力相对更小。

  3月末,银行业机构的同业资产同比下降2.2%,同业负债增速为12.6%,银行理财产品余额为29.12万亿,同比增长18.6%,较上年同期增速大幅回落34.8.%。我们认为,从基本面和监管环境来看,应推荐国有大型银行,其主要理由是:(1)在监管趋严的环境下,国有大型银行具有相对优势,其“同业负债+同业存单”占比仅为11%,远低于股份制银行和城商行的33%和37%。国有大型银行更为从容应对MPA考核、去杠杆、同业融资规范等监管的调整压力;(2)息差和不良企稳的行业基本面向好,国有大型银行在这方面的优势更为明显。尽管第一季度末流动性收紧,但对银行股业绩的实际影响相对不大。从估值来看,当前银行板块对应2017年的PB为0.88X,五大行更低至0.81X,显示其长期配置价值已凸显。我们重点关注大行和优质城商行:工行、建行、招行、北京银行宁波银行南京银行

  (执笔:王胜)THE_END

责任编辑:郭一晨 SF160

热门推荐

APP专享

相关阅读

0
沐川 抚顺 杭锦后旗 壶关 彰化市
大洼 义乌市 贾汪 北安市 日喀则